Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес-ангелы
Неформальный рынок венчурного капитала состоит из частных
инвесторов, которые инвестируют свои личные финансовые ресурсы в новые и
растущие малые фирмы. Их принято называть "неформальными инвесторами", или "бизнес-ангелами"
(business angels).
Об этом рынке известно гораздо меньше, чем о деятельности венчурных фондов. Одно
из существенных отличий венчурных компаний от бизнес-ангелов заключается в том,
что первые управляют чужими средствами, в то время как последние инвестируют
свои собственные средства.
Большинство бизнес-ангелов это успешные предприниматели, имеющие значительный
опыт развития собственного бизнеса. Меньшая часть - высокооплачиваемые
специалисты в крупных компаниях, такие как топ-менеджеры, консультанты, адвокаты
и т. д. Согласно западным исследованиям средний возраст бизнес-ангелов
составляет 45-65 лет. 99 % из них - мужчины, каждый пятый - миллионер.
Бизнес-ангелы являются важнейшим классом инвесторов, заполняющим разрыв между
первоначальными вложениями собственников компаний с последующими источниками
финансирования, такими как традиционный венчурный капитал, банковское
финансирование, размещение акций на бирже и т.д.
Они получили свое название потому, что мало кто кроме них решается вкладывать
деньги в рисковые проекты, которые не имеют достаточного обеспечения. Иногда
решение о финансировании бизнес-ангел принимает на основании положительного
впечатления о предпринимателе и уверенности в реализации проекта. И задача
предпринимателей, желающих привлечь инвестиции в свой проект, - создать такую
уверенность у бизнес-ангела.
В основном бизнес-ангелы приобретают миноритарный пакет акций (долей) компаний,
так как они заинтересованы в том, чтобы предприниматель был достаточно
мотивирован, чтобы реализовать свой проект. Чтобы обеспечить контроль над своими
инвестициями они редко покупают меньше, чем блокирующий пакет.
Размер инвестиций бизнес-ангелов находится в пределах от 20 тыс. до нескольких
миллионов долларов и обычно составляет 5-20 % имеющихся у них средств.
Бизнес-ангелы совершают несколько инвестиций, тем самым, распределяя свои
вложения и снижая риск. Примерно треть инвестиций осуществляется путем
вовлечения двух или более бизнес-ангелов. Таким образом, могут быть
профинансированы более крупные проекты и снижен риск для инвесторов.
Что касается основных секторов для финансирования венчурным капиталом это IT, сфера услуг, промышленное производство,
розничная и оптовая торговля, финансы и страхование. Так, согласно данных сети
Бизнес-ангелов Германии, из более 100 поданных заявок на участие в Дне
Бизнес-Ангелов, который состоится 13 ноября в г. Вольфсбург, основную группу
(27%) представляют предприятия в сфере IT - развитие программного обеспечения,
технологии безопасности, платформы eCommerce, VoIP. Второе место (24%) занимает
группа Life Sciences (Фармакология, биотехнология и медицинская техника), а
третье – сфера услуг (13%). Также подданы заявки на финансирование проектов в
сфере автомобильной и авиационной промышленности, средств массовой информации,
пищевой и перерабатывающей промышленности.
Две трети бизнес-ангелов рассматривают проекты, расположенные в своем регионе,
т. е. в пределах 1-2 часов пути до компании. Если инвесторы имеют определенные
инвестиционные интересы или инвестируют в высокотехнологичные сектора, то готовы
рассматривать и более удаленные проекты. Это характерно для предприятий в сфере
импорта-экспорта и проектов, связанных с внедрением зарубежных технологий, для
которых бизнес-ангел сможет использовать преимущества своего места расположения.
После того, как бизнес-ангелы инвестируют средства в компанию, доверие к ней
повышается и становится проще привлечь дополнительное финансирование из других
источников. И бизнес-ангелы часто пользуются этим, например, предоставляя свои
гарантии для получения банковских кредитов.
Помимо финансов, бизнес-ангелы привносят в компанию ценнейший вклад - опыт в
сфере ее деятельности и управленческие навыки, чего обычно не хватает компаниям
на начальных стадиях, а также свои связи. Многие предприниматели говорят о том,
что знания и опыт бизнес-ангелов являются для них более важными, чем финансы.
Некоторые из них могут быть вовлечены в повседневное управление компанией или
просто быть пассивными инвесторами. В 80 % случаев бизнес-ангелы активно
участвуют в управлении проинвестированными компаниями.
Инвестиции в инновации на начальных стадиях - чрезвычайно выгодный бизнес,
поэтому, бизнес-ангелов побуждает, прежде всего, значительная финансовая выгода.
Вторая причина, мотивирующая инвесторов - это удовольствие, испытываемое от
участия в управлении выращиваемой компанией и помощь начинающим
предпринимателям.
Обычно бизнес-ангелы не афишируют свою деятельность и ценят анонимность, в связи
с этим,
оценить реальный размер рынка неформальных инвестиций невозможно. Эксперты
оценивают количество активных бизнес-ангелов в Европе в 125 тысяч человек, а
потенциальных - более миллиона. В одной Великобритании более 18 тысяч
бизнес-ангелов ежегодно вкладывают порядка 500 миллионов фунтов (750 миллионов
долларов) в 3,5 тысячи компаний.
Исследования, проведенные в Великобритании и Финляндии, показывают, что по
объемам инвестиций в малые и средние предприятия бизнес-ангелы
инвестируют по крайней мере в два раза больше, чем институциональные венчурные
фонды, а количество совершаемых ими сделок в 30-40 раз превышает количество
проектов, финансируемых венчурными фондами.
Экономическая ценность неформального рынка венчурного капитала не исчерпывается
только общими объемами финансирования. Его положительное влияние на развитие
малого инновационного бизнеса и на экономическое развитие выражается в
следующем:
Бизнес-ангелы предпочитают финансировать высокорисковые
предпринимательские фирмы с высоким потенциалом роста, причем на самой
первой стадии их развития. Инвестируя в фирмы, которые не желают
финансировать институциональные венчурные капиталисты, они заполняют так
называемый "акционерный провал".
Бизнес-ангелы предпочитают небольшие объемы
финансирования, необходимые для запуска новых предприятий (как раз
попадающие в "акционерный провал").
Они вкладывают средства практически во все отрасли.
Однако, отставив отраслевую принадлежность компании, следует отметить, что
"ангелов" более всего привлекает высокий потенциал роста.
Бизнес-ангелы более гибко принимают финансовые решения,
чем венчурные капиталисты. У них свои инвестиционные критерии, более широкие
инвестиционные горизонты ("терпеливые деньги"), короче оформление и ниже
ставка рентабельности.
Привлекать финансирование от бизнес-ангелов дешевле, чем
из финансовых учреждений.
Большинство бизнес-ангелов являются полезными
инвесторами, поскольку используют свои знания для развития вашего дела.
Бесплатная помощь и консультации такого инвестора, который, как часто
бывает, является ветераном бизнеса, - бесценны для начинающего свое дело
молодого предпринимателя. Обычно из других источников такие советы не
получить.
Финансовый рынок бизнес-ангелов географически более
разбросан, чем рынок венчурного капитала. Бизнес-ангелов можно найти везде,
не только в крупных финансовых центрах.
Финансирование бизнес-ангела оказывает на фирму
положительное влияние, поскольку повышает ее привлекательность в глазах
других финансистов. Инвестиции "ангелов" на деле привлекают к предприятиям
интерес венчурных капиталистов.
Бизнес-ангелы полезны и тем, что дополнительно к
непосредственному финансированию могут предоставить предприятию кредитные
гарантии.
"Ангелы" не боятся вкладывать средства в технологические
компании, которым генетически присущ высокий риск.
Наиболее известным примером успешных проектов бизнес-ангелов
в мире являются инвестиции в компанию "Эппл". Вложив в нее 91 тысячу долларов,
инвестор получил 154 миллиона. В 26 миллионов превратились 100 тысяч,
инвестированные Томасом Албергом в компанию "Амазон". В 42 миллиона фунтов - 4
тысячи (!), вложенные в "Боди шоп" Яном МакГлинном.
Столь же впечатляющих примеров по СНГ привести пока не удается. Хотя,
безусловно, они и есть. Просто у нас подобные капиталовложения еще больше
зашифрованы, чем на Западе. По мнению экспертов, частные инвестиции подобного
рода только в России составляют около 1 миллиарда долларов, то есть втрое
превышают объемы инвестиций венчурных фондов, а количество потенциальных
бизнес-ангелов - несколько десятков тысяч человек.
При подготовке статьи использованы следующие источники:
1. “Инвестиции от ангелов”, Оснабрюгге, M.В. и Робинсон Р.Дж., 2000
2. Где взять деньги на становление инновационных предприятий (Юрий Звягин,
Санкт-Петербург), Российская бизнес-газета N494 от 1 февраля 2005 г.
3. Материалы сайтов www.business-angels.de; www.private-capital.ru
